浅析涨势如虹的“铜博士”

　　公共卫生事件爆发后，各国大量财政刺激刺激，全球经济步入复苏期间；叠加长期供需错配，多方因素共振助力铜价高速拉涨，伦铜于5月10日再创新高，最高时分冲至10747.5美元/吨，沪铜主力2106刷新近15年期间高点，报78270元/吨。

　　现货铜价跟走期货水涨船高，5月10日卓创电解铜报价为76935元/吨，较去年同期上涨76.54%，且2021年3月和4月电解铜均价同比涨幅皆超50%，涨势如虹。

　　此次行情上涨，卓创资讯认为主要原因在于两方面：

　　首先是宏观消息，公共卫生事件后，多国为刺激经济复苏积极行动。例如美国投入3万亿美元的重磅炸弹，约占GDP总量的29%，或者欧盟2.2万亿美元刺激方案等其它措施。而后主要经济体“大水漫灌”的弊端已浮出水面，国外通胀压力逐步转移至国内，三月份中国PPI同比飙升至4.4%，比上月加快2.7个百分点，大宗商品“铜博士”迎来涨价热潮。

　　在通胀预期抬头背景下，美联储多次声明通胀可控，暂不加息，北京时间5月8日公布的美国非农就业数据令人大跌眼镜，远低于市场预期，重挫美元，资源类商品投资热情再涨；世界气候峰会提倡绿色能源，而伴随造车热潮到来，新能源汽车和基础设施建设都离不开其参与，若燃油汽车产品被新能源替代，那么铜在未来将被赋予“新石油”的属性，激起市场对于市场预期炒作。

　　其次是基本面情况的变化，体现在供需错配现状较为严重。以TC费用为例，去年年初加工费为71.47美元/吨，而今年年初跌至47.34美元/吨，跌幅为33.76%。其主要影响因素在于市场供需结构的转变。世界主要矿场以发展中国家为主，列如南美智利，非洲刚果，亚洲蒙古等等，由于现阶段疫苗分配不均，导致部分矿场甚至存在罢工情况，加之物流通道受阻，供应端偏紧利好铜价；但是据国内电解铜厂反映，由于加工成本过高，TC久久不见起色，打压企业生产积极性，而且精废价差始终处于2000-3000元/吨，精铜杆消费疲软，下游提货积极性偏低，终端需求低迷。清淡的现货成交情况与炙热的价格形成强烈反差。

　　综合分析，卓创资讯认为，此次行情大涨，主要在于宏观消息面偏好。欧洲地区经济重启热度不减、海外需求的持续扩张，以及气候峰会召开提出绿色经济观点，带动铜作为资源类商品投资热情，提振市场看涨信心。

　　卓创预计，后期走向关注点在各国对于疫情的控制。当前美国内疫苗接种情况稳步进行，约有44.4%已接种疫苗，而英国接种率略高于美国，主流发达国家将摆脱疫情困扰。而后市场将聚焦于央行对现行疫情纾困计划的讨论，将对全球资金流动产生一定的不确定性，铜价或迎来拐点。不过基于目前的判断，影响铜价的各项因素并未发生大的改变，料5月铜价以高位运行为主，沪铜具体区间维持在72000-78000元/吨。

（文章来源：卓创资讯）