商品日报：美国最大燃油管道公司开始重启 油价大跌3%

　　贵金属：美国通胀压力进一步抬升，金银将延续上涨周四贵金属价格低位反弹。COMEX 黄金期货收涨0.22%报1826.8 美元/盎司，COMEX 白银期货收跌0.23%报27.18 美元/盎司。金价触及一周低点后回升，美债收益率下跌提振黄金吸引力。昨日美元指数基本持稳，10 年期美债收益率跌3.5 个基点报1.662%，美股三大股指收高。投资者在美股连续下跌后逢低吸纳，推动股指反弹。美国4 月PPI“爆表”，同比增6.2%，创有记录以来最大，进一步抬升通胀预期。美国上周首次申请失业金人数创疫情以来最低。数据方面：美国4 月PPI 同比增6.2%，核心PPI 年率4.1%，前值 3.10%，预期 3.7%。4 月份美国生产者的价格上涨超过预期，这进一步表明，通胀压力正在扩大，并波及到美国消费者。美国上周初请失业金人数录得47.3 万人，为2020 年3 月14 日当周以来最低值，因商业信心增强，雇主寻求填补因限制措施而留下的空缺职位。随着越来越多的美国人接种疫苗和消费者需求增加，劳动力市场继续改善，有助于刺激经济活动。随着更多的企业和州取消限制措施，预计招聘将继续加速。美国至5 月1 日当周续请失业金人数365.5万人，前值 369，预期 365.5。市场仍在关注通胀因素，美国4 月PPI 同比上涨6.2%，进一步佐证通胀压力提高。美国上周首次申领失业金人数降至疫情爆发以来的新低。当前通胀预期抬升是影响贵金属的主要因素。金银价格在震荡调整后，预计将延续上涨趋势。

　　操作建议：金银逢低做多

　　铜：铜价持续回落调整，涨势暂缓等待新动力

　　周四沪铜价格盘中震荡走低，价格回落至5 日均线之下，最终收于75970 元/吨；国际铜2107 合约走势同样走低，最终收于67900 元/吨。夜盘伦铜走势震荡下跌，沪铜和国际铜跟随回落。周四上海电解铜现货对当月合约报于贴水30-升水80 元/吨，均价升水25 元/吨，较前一日上升90 元/吨，买兴提升询盘活跃，卖方惜售推升水。宏观方面，美股本周首涨，道指创七周最大涨幅，币安面临调查、多只加密货币跌逾10%；美国4 月PPI“爆表”，同比增6.2%，创有记录以来最大。行业方面：智利国家铜业公司价值14 亿美元的Salvador 铜矿项目将破土动工；4 月份有色金属材料及电线类价格同比上涨23.3%。昨日铜价再次走低，近期整体走势回调为主，但整体依然处于上涨趋势之中。铜价回调的原因主要有两个，首先是来自于短期过快上涨后的风险积聚，有回调需求；其次是实际供需难以跟上期货涨幅。随着铜价的拉升，国内中游需求全线走低，不及预期，这将在短期对于铜价形成拖累。同时下半年全球供应形势将出现好转，铜价远期预期也将有所调低，需要等待需求的进一步认证，才有望展开新一轮上涨。因此我们认为本轮快速上涨已经进入尾声了。虽然中长期来看，新能源汽车和可再生能源带来的新增需求是长期的支撑，铜价未来仍有新高，但是短期风险已经积聚扩大，建议多单止盈。

　　操作建议：建议观望

　　镍：镍价高位回落，继续向上动力不足

　　周四沪镍2106 合约价格单边下跌，价格失守13 万整数关口，最终收于128780 元/吨。

　　夜盘伦镍探底回升，沪镍价格则窄幅盘整。现货方面，5 月13 日ccmn 长江有色网1#镍价报130100-131600 元/吨，均价130850 元/吨，跌1850 元，华通现货1#镍价报130050-131650元，均价130850 元/吨，跌1600 元，广东现货镍报132800-133200 元/吨，均价133000 元/吨，跌1000 元。行业方面：TSF:已根据能矿部参考价与IMIP 冶炼厂签订镍矿销售合同并交付订单。昨日镍价走势单边下跌，反弹走势受到破坏。此前支撑镍价上涨的原因主要有两个，首先大宗商品整体向上的氛围带动，在市场通胀交易热潮之下，镍价也出现向上走势；其次是国内纯镍库存紧张，由于下游需求可观，国内纯镍库存持续向下，回落历史低位，引发市场对于供应担忧，镍价也因此突破向上。但是随着镍价上涨，这两个支撑因素都开始出现弱化迹象，大宗商品出现大幅下跌，而国内镍库存也有回升走势，镍价继续向上动力已经不足。从中长期来看，随着镍铁到高冰镍的通道打通之后，全镍市场开始联动，镍铁的过剩压力有望逐步传导，因此，镍价涨势并难以持续太久。因此，随着镍价反弹见顶之后，我们认为未来镍价有望再次走低。

　　操作建议：建议尝试做空

　　锌：下游逢低采购好转，现货贴水幅度收窄

　　周四沪锌主力2106 午后跳水，夜间22000 元/吨一线附近震荡，收至22005 元/吨，跌幅达0.65 %。伦锌探底回升，收至2918.5 美元/吨，跌幅达1.87%。现货市场：上海市场0#锌锭价格22180-22280 元/吨，均价跌190 元/吨，0#锌锭对06 合约升贴水：平水~90 元/吨；哈锌6-80；SMC6-20。锌价回调后补货氛围转好，进口货源流通持稳，成交变化不大。美联储理事沃勒：预计第二季度GDP 增长率可能高达8%；给通胀带来上行压力的因素是暂时的；在我们认为通胀是个问题之前，不会做出回应；预计未来两年的通胀率为2.25%或2.5%。表态再度给市场对政策收紧的担忧降温。昨日LME 锌库存减575 吨至287550 吨。基本面看，国内矿山生产季节性恢复，且进口矿集中到港，5 月内外加工费均环比小幅回升，但据三方调研进口集中到港不具有持续性，加工费拐点仍有待进一步确认。精炼锌4 月产量受内蒙能耗影响略低于预期，5 月产量预计增9000 吨，增量相对有限，供应端总体压力有限。需求尚处于旺季，但高企的锌价及钢材价格对镀锌板块抑制仍较明显，且锌退税政策令出口订单减少，而5 月为压铸锌淡季，需求端环比增速或回落。价格回调，下游采购增加，现货贴水幅度收窄。整体来看，基本面变化不大，不过近日公布的社融数据、美国核心CPI 以及国常会对大宗商品的表态令大宗商品市场火热氛围大幅降温。短期锌价涨势暂缓，或围绕22000一线震荡，后期继续关注加工费及去库情况。

　　操作建议：观望

　　铅：铅价跌至均线下方，短期或止跌企稳

　　周四沪铅主力2106 日内延续跌势，夜间低开窄幅震荡，收至15145 元/吨，跌幅达1.66%。

　　伦铅探底回升，收至2150.5 美元/吨，跌幅达1.51%。现货市场：上海贸易商货源报价持稳，下游遇跌入市询价增多，逢低接货。昨日LME 铅库存库存减少375 吨至104725 吨。基本面看，当前铅矿维持偏紧，5 月内外加工费均有所下调，然白银等副产品弥补企业部分利润，铅矿对原生铅企业生产影响相对有限。4 月原生铅检修企业较多，产量环比回落，预计5 月增万余吨。再生铅方面，4 月产量低于预期，5 月环保督查结束，江西安徽等地炼厂将陆续复产，加之铅价反弹带动企业利润回升，企业生产积极性增加，再生铅供应预计环比增2 万吨，再生铅贴水收窄至375 元/吨。下游方面，淡季特征仍然突出，蓄企成品库存压力较大，对企业开工率形成负反馈。整体来看，前期多头氛围暂缓，铅价走势重归基本面，当前延续供需两淡局面，铅价承压回落。后期来看，5 月供应端存增加预期，但增幅有限，需求端在外强内弱的格局下，或带动蓄电池出口增加，此外消费也临近旺季，预计下游环比将出现好转，铅价逢回调至万五附近可尝试多单。

　　操作建议：逢低试多

　　原油：美国最大燃油管道公司开始重启，油价大跌3%油价周四双双收跌。因在网络攻击导致美国最大的汽油管道关停5 天之后，美国最大燃油管道公司Colonial Pipeline 已于美东时间周三下午5 点左右开始重启管道。而面对通胀担忧上升，全球股市下挫，也给高收益率的原油带来额外压力市场。INE 原油期货主力合约夜盘收涨-2.85%，报416.5 元/桶。外盘方面，美国WTI 原油6 月期货收跌2.26 美元，跌幅3.42%，至63.82 美元/桶；布伦特7 月原油期货收跌2.27 美元，跌幅3.27%，至67.05美元/桶。欧佩克本周宣布维持其2021 年全球石油需求将强劲复苏的预测，因为中国和美国的增长抵消了印度新冠危机的影响，这一前景支持了该组织逐步缓解减产限制的计划。同时，在网络攻击导致美国最大的汽油管道关停5 天之后，运营商Colonial Pipeline 已于美东时间周三下午5 点左右开始重启管道。这条管道正常情况下每天运送的燃油相当于德国全国的消耗量。尽管开始恢复运行，但对美国东部和南部广大地区造成的影响仍在继续，加油站依然供应短缺，可能要好几天才能恢复正常。加皇资本市场分析师Michael Tran 表示，恢复管道运行是第一步，下一步是合理分配补充加油站的油库；Colonial 管道重启只是这场危机开始结束，不意味着危机不会再来。目前来看，尽管这场供应中断对于本地零售市场意义重大，但由于输油管没有受到实际的损害，因此其冲击可能只是短暂的。油价短期或遇到上行阻力。

　　操作建议：观望

　　螺纹钢：期价快速跳水，周内最大回调超400

　　周四螺纹钢期货早盘震荡，10 点后开启跳水模式，大幅下挫，日内最低5800，周内最大回调超过400，夜盘弱势，震荡下跌。现货市场，成交一般，贸易情绪转弱，唐山钢坯早盘涨100，报5820，传闻现货下午报价较午前下调230-250，低价有部分成交，螺纹全国现货呈现下跌态势，全国均价跌52，报6295。重要资讯：据我的钢铁网调研了解到，近六成施工单位调整施工进度，调整内容包括，正常施工，但停止采购，以消耗库存为主；跟业主单位和材料供应商协商及时合理调价；主要采购项目进度实际所需量。昨日我的钢铁公布数据，螺纹产量371.56，减5.37，厂库291.49，减49.33，社库846.64，减50.11，表观消费453，增52.87。螺纹产量下降，因减材出坯、高炉/轧机检修、品种转产等。厂库降库降幅较大地区云南、新疆、四川、山西等。社库南方降幅最大，华东、南方和北方分别环比上周减少9.86 万吨、28.4 万吨和11.85 万吨。目前钢材库存开始加速去化，但高价抑制了工地施工，采购减少，大宗商品近期大涨引起上层关注，短期波动加大。中期，市场冶炼利润高位，钢材支撑较强，回调后仍坚持做多思路。

　　操作建议：谨慎做多

　　铁矿石：期价高位震荡后，深度回调

　　周四铁矿石期货早盘震荡，10 点后转弱，最大波动幅度超过130 点，收1216.5，夜盘震荡偏弱。现货市场，成交一般，钢厂按需采购，日照港PB 粉报价1658，涨0，杨迪粉1340，跌2，PB 粉-杨迪粉价差318，涨2，高低品价差上涨，本周北方六港高品粉矿继续下降70万吨，节后累计降库177 万吨；中品粉矿库存下降35 万吨。北方六港高品粉矿库存占比已降至20%。中品粉矿库存占比在28%左右。重要资讯：商务部敦促澳方停止干扰两国经贸合作的错误行为，在今天商务部举行的例行新闻发布会上，针对暂停中澳战略经济对话机制的问题，发言人高峰表示，中方敦促澳方客观、理性看待中澳合作，公平公正对待中国企业，停止干扰两国经贸合作的错误行为，采取行动推动中澳关系健康发展。供给：海外发运稳定，中国海漂货量回升，压港量增加，预计5 月到港处于回升状态。第19 周(05.03-05.09)，四大矿山共计发货2055.6 万吨，环比增加0.6 万吨，同比增加53.6 万吨。其中发中国量共计1732.1 万吨，环比增加152.8 万吨，同比增加28.0 万吨。北方六港库存共计7239.07 万吨，环比减少61.27 万吨。北方九港库存共计8059.19 万吨，环比减少90.80 万吨。需求：

　　钢厂开工回升，铁矿日耗增加，247 家钢厂日均铁水产量241.87 万吨，环比增加0.74 万吨，同比增加2.46 万吨。目前下游钢厂铁矿石需求旺盛，现货偏强，短线期价大幅调整，投资者需要注意高位波动风险

（文章来源：铜冠金源期货）